他说我的投资哲学里最重要的基本因素就是，我相信我们根本无法知道未来宏观面会如何比如未来经济市场的认证的情况会如何，这个来进行投资，他这个有点有意思因为大多数人总是寄希望于知道未来或者预测未来会发生什么，对吧，所以。
【霍华德马克思的投资框架】，还等到风头孤儿的时候你再买车是什么我个人认为就是一种土匪的作风做法。对不对当这个这个幼儿园。等到风头过了的时候你再出来，这是什么？我个人认为这是一种土匪的做法对不对？当这个这个有人。来抓我的时候我赶紧跑了逃起来了，突破以往又回来，啦对吧我什么什么又回来了顶牌子是这个东西。来抓我的时候我赶紧跑起来了，我又回来了对吧？我什么什么又回来了，电影台词，所以这个东西。但归根结底两点第一我觉得就是包括姚这些包括性别联盟，一定要制，出这个科学合理归根结底两点，第一我觉得就是包括姚主席，包括CBA联盟一定要指出这个科学合理相关的规则无论是约束裁判的还是约束球员的还是约束这个，教练员的这就显得尤其重要另外有一点这个是恩。相关的规则无论是约束裁判的还是约束球员的，还是约束这个教练员的，这个就显得尤其重要，另外有一点这个是n。分别现在一直在采取的一个做法针对对于裁判的错判漏判以及误判就是什么，不断地去提高裁判。NBA现在一直在采取的一个做法，针对于裁判的错判漏判以及误判就是什么呢？不断的去提高裁判。
这个来投资，比如说我们之前刚刚分享完的大吊大吊座桥水的管理的时候，很显然他是要他要去预测了它，去预测未来的经济市场地缘政治发展的情况，因为所以她去做政治，宝贝做历史研究对吧，但是华到马克思说，我坚信我们无法知道未来后面会如何，然后呢，他没有把路堵死他说总体而言呢，他说极少有人对未来宏观面比其他人知道的更多，所以呢，它的一个逻辑就是说，既然这样我不如就不靠这个来战胜市场是吧？那这里面提出一个小的细节我不太同意但是我还是说一下基于对他的尊重，他说呢，因为你想比别人更好的预测未来，那就需要质量高。好的数据，对对手对手中的数据分析的更好，知道基于数据分析该采用哪些更有效的行动意志，坚定能把计划付诸行动，但是只有我们知道的比别人更多，我们的预测才能比别人做得更好，这个我不知道是因为翻译的缘故还是什么，我对这句话其实是不认同的，如果在原著中翻译是只有我们比别人知道，更多是按照他这个上下文来讲，就只有比别人知道更多的数据，更好的数据，你你的预测才能做得比别人更好，我觉得这只是一部分，即便是你拥有更多的数据，但是你对这些数据的归因你没有做好就说，你不知道这些数据应该怎么使用，它们里面内在的因果逻辑是什么，你一样推导不出好的结果，我不觉得只有数据才是做宏观预测的最重要的一个
东西，而是你对于。
【霍华德马克思的投资框架】，对先不连他们的成立时间很早了，1895年啊就成立了，是英国的首都，伦敦的一支球队绰号铁锤帮，对只是拿过很多的还是拿过很多冠军？包括足总杯社区，盾杯，优胜者杯，但这些都是上个上个世纪六七十年代的事，像某年过去了。这20年有两次还将降级到英冠，这绝大部分的时间他们都还是征战在英超2012年升级到了这个英超过后名列第七到第十三这样一个浮动的名次。
以往的一些历史事件有深刻的认知和理解，做了非常好的因果分析归因分析，所以基于这一点你才能接今天知道的数据，我们叫做因而导出或者预测出未来可能出现的光，这是我的个人一点点建议，所以我觉得其实应该是一个全面的一个东西，所以后来的马克思呢，他就觉得，哎呀，他说我不相信有人能够做的，就是提前知道这个未来后面会如何，但很少有人能做好，对吧，而且他说我看到的情况是，这个靠宏观面预测战胜市场而闻名的投资人，其实非常非常的少，对吧，所以呢，他实际上在核心假设上就是先说了自己为什么不这么做，他引用了巴菲特跟他讲的话，他说巴菲特告诉过我，他期望。得到信息要符合两个标准，一个是重要而是可耻，哈哈，所以呢，他说其实从这个角度看呢，宏观面投资人进来的业绩也比较一般，不引人注目，所以他觉得对大多数人来讲，宏观面是不可吃的我觉得他并没有把路堵死了，他并没有否认有人能够把后面做得更好，我读到这里思考试，其实我说如果我们把后面分红面分析思考的一个时间框架放到更大一点放在几十年的一个大框架里看有没有人能做的好的，我个人觉得应该是会有的，只是非常非常的少，这一点我同意和好的马克思的说法，但是不能去否认它，你只能讲可能很少有人做到，就像在上一本书中我觉得我有一点不认同他的观点的是，他直接只说技术。
分析有用的，我个人觉得对于像你不了解的东西你可以说不了解，但是你不能说它没有用是不是？所以这是我的一点参考，当然这个只能代表我个人的想法，供大家参考，所以既然他前面说了，我觉得宏观预测很少人能做得好，那么索性我就不做了，那么我觉得什么花时间值得花时间的呢？他觉得三样东西第一基本面，这个基本面指的就是包括行业的基本面，公司的基本面，证券基本面，他称这些基本面是可知的马克思说，所以你要努力比别人知道，更多第2项是场面，这个可能是翻译的一个习惯，他这个市场面想描述的是，你买一个东西公司你要和他说。基本面要匹配就能给出一个合情合理的价格，对吧，第3组和面这组合面呢，他提到的是要理解我们现在所处的投资环境，已决定我们的投资组合战略布局，适应投资环境，其实就相当于在哪几类资产进行的一个组合，所以厄基本面跟市场面就构成了他分析的非常重要的两个逻辑，这就意味着是一个是正确分析，一个是价值投资，这两个，那么它的核心就变成了我要判断未来的资产，根据基本面判断未来的资产能够产生多少业绩回报，通常是用每股收益或者每股现金流量衡量，然后再贴现回来是吧？然后这个基于贴现来估计比如这块资产我觉得大概值多少钱对吧，这样一来就是你第一你能估计出他。
值多少钱？第二你再去看现在的价格，你要努力利用价格与价值之间的不匹配了，或者比如说我提前回来，我觉得这个东西值10块钱，你现在卖15那我肯定不能买了，唉，你现在卖三块卖5块可以吗？所以我说换号的马克思是一个非常老实的传统的假头，就这是他的老师格雷厄姆教给他的巴菲特其实会发现随着时间的推移这种可能价值跟价格之间有很大差异的机会越来越少了，所以他们实际上微微改进了一些东西，就是说我不一定要买大幅被低估的东西，我可以买价格合理，但未来成长性很好的东西，大公司价格很合理是吧？所以霍华德马克思先给你介绍一下，他的投资理念是什么，我还是那个观
点，其实我们不必去说人家这个东西好不好，因为他。取得了非常好的业绩回报，那说明他肯定是有道理的，但是你在里面吸收的时候，你要注意你是要全盘吸收还是吸收它的核心思想，因为从实现的手段来讲，有很多种方法去实现他的理念，我们接着往下说，因为在他看起来来讲，那所有的投资准备工作就是第一要学会评估价值，评估某项资产的内在价值是多少，以及它们随着时间推移可能会如何变化，第二要评估价格，价格相对来讲就是你要去学会评估这项资产，现在他是过高还是过低，当然有很多种评估方式了，对吧？那么包括刚才说内在价值历史价格以及跟同类资产价格比对吧，第3个键组合对吧，你要找到那些可能有最大上涨潜力的资产。
或者说最有最佳的上涨潜力跟下行风险比的一个这样组合，也就是说你比如说一个东西，我觉得可能有50%的上涨潜力空间，但是为了这个东西我需要报40%的风险，这个组合很有可能就不如我觉得这个组合可能我评估下来有30%的上行空间，空间比较小，但我只报5%的这个风险，这个风险收益比第1个大概是1.25，第2个多少？如有30对5的话，风险收益比是6，这个风险收益比显然更合理，我们把这个APP里其实差不多，阿瑞斯克的一个比喻阿瑞斯对吧，所以实际上你要去寻找这种最佳的上行潜力和下行风险比的一个资产对吧，另外要加入另外一个因素，就是针对接下来几年市场可能发生的事情做好相应的投资组合，但其实你知道吗？当你觉得这件事情的时候，其实你。也就潜移默化的已经在对宏观面进行预测，我是觉得这个东西没法完全的错开，但是我是觉得霍华德马克思的投资框架就跃然纸上了，第一，他不太会去预测未来的宏观面上会发生什么，因为他觉得他预测不出来，她自己觉得她能力不够，他觉得市场能预测好的人也不多，所以他把精力放在核心的两样东西上，第一要学会去评估现在这个资产，未来可能会带来多少回报，但是种种因素，第二要利用它现在的价格跟它的内在价值之间的不匹配来获利，所以我说他的投资框架是非常非常简单的，但是也挺实用的，就是传统的价值投资，60块钱的东西5块钱买行不行？但是它有安全边际的，就是说所谓安全面积是什么，10块钱的东西8块钱我可能不要了，为什么？
这个MV比较小就差两块钱，我可能要三块4块，为什么我为我出错做好准备，一旦出错我三块钱买的我错了，错的比例不是很高，这就是安全魅力，用大白话来解释，对吧，这就是霍华德马克思的整个的一个投资逻辑，当然他在这部分给他这个地方加了一个小节，说校准你的投资组合，布局分析周期因时而变，因时俱进是本书所讲的主要内容就是他强调的，这个其实是个动态的世界观，很多老师假条就觉得这价值我我算好了以后他就不会变了，其实它是会随时变化的，你要12点与时俱进，所以我说其实这点很重要，因为你如果在读一本书的时候，你对于这个作者他的一个投资框架不了解的时候，有的时候你会你会很难理解。他说的话我先给你介绍一下，那么这里面其实做价投的人可能就会非常容易接受，而做技术分析的人你就需要明白一件事情，我们跟它所采用的方式可能不一定一样，但是他那个逻辑我认可，就是说如果你也不想通过宏观预测来进行投资的话，那么他提到了三大方面值得你花时间研究，你应该想想看在技术分析领域中，你能不能找出哪几个领域，应该是你特别特别值得去用心研究的对吧，所以我说，其实我们无论技术面基本面从本质上来讲，我们都在实现自己内心里认可的一种我们叫一种价值观或者一种一种信仰，只不过我们实现的手段是他用价值投资的方式实现，我们可能用的是技术分析的手段实现，有人可能是通过另外一种。
兼容并包的心态，而不必须否认说谁是好谁是不好的，你可能说我更接受谁这是没问题的，所以我觉得我们在做读书心得分享的时候就特别特别注意这一点，否则有的时候你经常会觉得我我分享的都是矛盾的，爱你前面分享那个人跟我们讲了这样爱这个人怎么这样呢，他们都取得了很好的业绩，所以你要吸收他们中间对你有用的东西就可以了，好了，今天我跟大家先简单的沟通一下这个本书作者他的一个投资框架，那接下来我会继续跟大家来沟通，他为什么觉得他是在研究周期好了，霍华德马克思的投资框架
